Blackstone вперше обмежила виведення коштів із фонду приватного кредитування

Blackstone вперше обмежила виведення коштів із свого флагманського фонду приватного кредитування Bcred, повідомляє Financial Times. Рішення ухвалили після того, як обсяг заявок на викуп часток сягнув $4,5 млрд у другому кварталі.

Інвестори намагаються вивести кошти з фондів private credit

За даними Blackstone, інвестори фонду Blackstone Private Credit Fund, відомого як Bcred, подали заявки на виведення коштів, еквівалентних 10% чистих активів фонду.

Обсяг активів фонду становить $45 млрд. Компанія задовольнила заявки лише на 5% вартості фонду.

Для цього Blackstone вперше скористалася механізмом, який дозволяє обмежувати обсяг коштів, доступних для виведення інвесторами. Раніше подібні обмеження вже застосовували Apollo Global Management, BlackRock, KKR та Ares Management.

У Blackstone наголосили, що структура фонду передбачає обмежену ліквідність в обмін на потенційно вищу довгострокову дохідність.

Компанія також зазначила, що з моменту запуску Bcred продемонстрував річну дохідність на рівні 9,3%.

Зростання занепокоєння щодо якості кредитів

Відтік коштів із фондів private credit посилив тиск на індустрію альтернативних інвестицій. Останніми роками сектор активно зростав завдяки притоку капіталу від роздрібних інвесторів та заможних клієнтів.

Однак останніми місяцями інвестори стали обережнішими. Одна з причин — стрімкий розвиток штучного інтелекту.

На ринку зростають побоювання щодо перспектив низки розробників корпоративного програмного забезпечення, які фінансувалися через приватні кредити.

Раніше цього тижня інвестиційна компанія Cliffwater повідомила про зростання заявок на викуп до 17% активів свого великого фонду приватного кредитування.

Також стало відомо, що Partners Group готується обмежити виведення коштів із свого флагманського фонду прямих інвестицій у США для заможних клієнтів.

Тиск посилюється і на саму Blackstone

У першому кварталі Blackstone задовольнила всі заявки на викуп часток фонду.

Тоді обсяг запитів сягнув 7,9% активів. Це перевищило поріг у 5%, після якого компанія вже мала право обмежити виплати. Таке рішення викликало невдоволення частини конкурентів та фінансових консультантів.

Вони побоювалися, що інвестори можуть помилково сприйняти напівліквідні фонди як інструменти з вищою ліквідністю, ніж передбачено їхньою структурою.

Blackstone повідомила, що фонд має близько $15 млрд доступної ліквідності у вигляді грошових коштів та кредитних ліній. Водночас відтік капіталу створює додатковий тиск на компанію.

Минулого року Bcred забезпечив понад десяту частину всіх доходів Blackstone від управління активами, консалтингу та винагород за результати.

Акції Blackstone від початку року втратили майже 30% вартості.

У компанії також повідомили, що нові інвестиції у фонд, ймовірно, і надалі залишатимуться під тиском.

За оприлюдненими даними, у квітні та травні нові зобов’язання інвесторів становили близько $350 млн на місяць, що на 70% менше за середній місячний показник 2025 року.